‘Durgunluk korkuları geri döndü’
![](https://haberfinike.com.tr/wp-content/uploads/2023/04/durgunluk-korkulari-geri-dondu-YcImVd8O.webp)
Emre ERGÜL
Londra merkezli yönetim danışmanlığı şirketi Deloitte, ABD ekonomisine ilişkin 2023 ilk çeyrek inceleme ve tahmin raporunu yayınladı. ABD ekonomisi için “potansiyel bir yumuşak inişin ufukta görünebileceğini” söyleyen Deloitte analistleri, ABD ekonomisine ilişkin 4 konuyu şöyle sıraladı:
1- İşgücü piyasalarının gevşetilmesi gerekiyor. Ocak 2023’te istihdam yarım milyondan fazla arttı. Ayda 50.000’lik bir trendle büyüyen çalışma çağındaki nüfus göz önüne alındığında, bu hiçbir şekilde sürdürülemez değildir. İstihdam yavaşlamazsa, fiyat artışı hızlanabilir. Federal Rezerv (Fed) o sırada çok güçlü tepki verir ve devam eden faiz artışları büyüme için açık bir tehdit oluşturur.
2- Fed 2022’de faiz oranlarını hızlı bir şekilde artırdı ve bu oran artışlarının bazı etkileri 2023’te görünebilir. Fed’in 2022’de çok agresif olup olmayacağını hala bilmiyoruz. Faiz oranlarındaki artışın etkisi şimdiye kadar görülmedi ekonomiyi sakinleştirmeye yetti.
3- Kongre borç tavanını yükseltmek için oylama yapmalıdır. Aksi takdirde, ABD Hazinesi faturalarını ödeyemeyebilir, bu da harcamalarda düşüşe ve daha da önemlisi finansal piyasalarda önemli dalgalanmalara yol açabilir.
4 – Kongre ve Başkan, 1 Ekim’e kadar federal hükümet için bir bütçe üzerinde anlaşmalıdır. Bütçe, 12 ödenek yasası şeklini alır. Tüm bu ödenek maddelerinin 1 Ekim’e kadar geçirilip imzalanmaması, hükümet harcamalarında bir azalmaya yol açacaktır. Bu tek başına sakinlik yaratmaya yetmez, iş belirsizliğini artırır.
Deloitte analistleri, ABD ekonomisi için şu üç senaryoyu yazdı:
Başlangıç noktasına dönüş (yüzde 60): Büyüme, 2023’te emekleme dönemine kadar yavaşlayacak, ancak asla sakin etiketini hak edecek kadar düşmeyecek. Daha sıkı para politikası, Avrupa ve Çin’deki yavaş büyüme, daha yüksek enerji fiyatları ve değerli bir dolar, ekonomi için değerli rüzgarlardır. Ancak haneler, eğlence ve seyahat gibi hizmetlere yönelik bastırılmış talebe yönelik harcamalarını artırmaya devam ediyor. İş yatırımları, özellikle bilgi işlem ekipmanı ve yazılımında büyümeye devam ediyor. Ofis binaları ve perakende alanlarındaki arz fazlasının piyasayı baskılaması nedeniyle konut dışı yapılara yapılan yatırımlar da zayıf kalmaya devam ediyor. Konut piyasasındaki düşüş bu kesim için gerçekten sakin. Mallara olan talep yavaşladıkça ve işletmeler tedarik zinciri sorunlarını çözdükçe, enflasyon 2023’ün sonlarına doğru gerçek yüzde 2 aralığına geri döner.
Enflasyonun getirisi (%10): Enflasyondaki düşüşün, tedarik zinciri baskılarının azalması nedeniyle süreksiz olduğu ortaya çıktı. İşgücü piyasasında devam eden güç, fiyatları yükselterek daha yüksek maliyetlere ve fiyatlara yol açar. 2022’de, şok tedavisi yoluyla enflasyonu yavaşlatmaya çalışan Fed, sıcak işgücü piyasasını değerli olacak kadar yavaşlatma konusunda isteksiz veya başarısız olduğunu kanıtladı ve enflasyon yaklaşık yüzde 6’ya yerleşti.
Yeni bir durgunluk (%30): Fed’in enflasyona odaklanması, çok geç olana kadar ekonomiye yönelik riskleri en aza indirmesine neden oluyor. Bu mali şoka ek olarak, ABD makamları borç tavanı ve 2024 bütçesi konusunda zamanında bir anlaşmaya varamadı. Mali şok 2008’den daha küçük olmasına rağmen, zayıf ekonomi 2023’ün sonunda yüzde 2,7 küçüldü. Şok, Kongre ve Başkanın bütçe analizine odaklanmasına neden oluyor ve Fed politikayı yumuşatıyor. Ekonomi 2024’te toparlanacak.
ABD’li iki uzman durgunluk yerine iki kelime daha kullanıyor:
Ufukta bir ‘büyüme durgunluğu’ beliriyor
ABC TV’ye konuşan Nebraska Omaha Üniversitesi’nden Christopher Decker, ABD’nin yakında bir büyüme sakinliğine girebileceğini söyledi: “Bir yavaşlama geliyor. Bu yavaşlama, ekonomik büyümeyi neredeyse durma noktasına, belki düz veya yüzde 0,5’e getirebilir. ABD daralmadan sağ çıkarsa, bir büyüme durgunluğu yaşayacak. Bu, son iki yılın yüksek enflasyonist ortamından daha kötü hissettirmeyecek, ancak birçok insan işsiz kalacak.”
Amerika bir “yavaşlama” yaşayacak
Moody’s Analytics’in Baş Ekonomisti Mark Zandi de ABD’nin hayatta kalmasını bir “yavaşlama” olarak nitelendirdi. Ülkenin derin bir durgunluğun yol açtığı şiddetli sancıdan kaçınmak için yeterince şansı olduğunu belirten Zandi, “İşgücü piyasası hala güçlü görünüyor. Ancak şu anda yüzde 6’da oturan enflasyonu kontrol etmeye çalışan Federal Rezerv’in muhtemelen onu görmek istediği konusunda bir yumuşama var” dedi.
IMF varsayımı: Faiz oranları COVID öncesi seviyelere düşecek
Düşük verimlilik ve yaşlanan nüfus nedeniyle büyük ekonomilerdeki faiz oranlarının pandemi öncesi seviyelere düşmesi bekleniyor… Uluslararası Para Fonu (IMF) tarafından yorumlandı. İngiliz BBC Televizyonu’nun haberine göre IMF yetkilileri, “Son dönemde reel faizlerdeki artışların geçici olma ihtimali yüksek” diyerek, “Enflasyon yeniden kontrol altına alındığında, gelişmiş ülke merkez bankalarının büyük olasılıkla, para politikalarını gevşetecek ve reel faiz oranlarını salgın öncesi seviyelere geri getirecek.” . Ancak IMF yetkilileri, faiz oranlarının ne zaman daha düşük seviyelere ineceğini tam olarak belirtmedi.
“Sistem artan faiz ve enflasyonla test ediliyor”
Dünya Bankası Kümesi (WBG) ve Uluslararası Para Fonu (IMF) Washington’da bir araya geldi. Pazartesi günü başlayan “Bahar Buluşmaları” hafta boyunca devam edecek ve 16’sında sona erecek. Görüşmeler devam ederken, IMF bu yıl küresel ekonomik büyüme tahminini yüzde 2,9’dan yüzde 2,8’e revize etti; 2024 için ise yüzde 3,1’den yüzde 3’e geriledi. “Finansal sistem yüksek enflasyon ve artan faizlerle sınanıyor” diyen IMF, Türkiye ekonomisinin bu yıl yüzde 2,7, 2024’te yüzde 3,6 büyüyeceğinin varsayıldığını açıkladı.
Bank of America: Ekonomi tam resesyona girecek
Durgunluk kelimesi bir süredir küresel ekonomik medyada yer alıyor. Wall Street pazar stratejistlerinden şirket CEO’larına kadar herkesin ABD ekonomisinde bir yavaşlama uyarısı yapmasıyla, yakın bir durgunluk korkusu bu yıl zirveye ulaştı. Bank of America, “Sinyaller resesyona işaret ediyor” yorumunu yaptı, ancak işgücü piyasası ve tüketici harcamaları şu ana kadar oldukça dirençli kaldığı için rastgele bir sakinlik görülmedi. BoA analistleri, yatırımcıların faiz indirimleri konusunda aşırı iyimser, resesyon konusunda ise kötümser olmadıklarına dikkat çekerek, resesyona işaret eden 8 nokta olduğuna dikkat çekti:
-
İmalat faaliyetlerinde azalma var. İmalatta bir düşüş genellikle daha düşük faizlerle çakışır.
-
Küresel kar modeli yakında bir düşüş gösteriyor.
-
Petrol fiyatları tarihsel olarak sakin dönemlerde yükselir ve sakin dönemlerde düşer. Son OPEC+ üretim kesintileri, Çin’in şu ana kadar yeniden açılmasından kaynaklanan sınırlı yukarı yönlü fiyat baskılarıyla sakinlik endişelerinin altını çiziyor.
-
Küresel konut fiyatları düşüyor: Yüksek oranlar ABD, İngiltere, Kanada, İsveç, Avustralya ve Yeni Zelanda’daki gayrimenkulleri etkiledikçe küresel konut fiyatları negatife dönüyor.
-
Kredi sıkışıklığı istihdam piyasasını kasıp kavuracak: ABD bankaları son birkaç çeyrektir küçük şirketlere borç verme standartlarını sıkılaştırıyor. Kredi sıkışıklığı daha da kötüleşecek.
-
Avrupa banka kredileri düşüşte: Euro Bölgesi’nde banka kredileri üç ay üst üste düştü.
-
Zayıf işgücü piyasası, büyük faiz indirimlerine yol açar.
-
Enflasyonist dönemlerde Fed’in son faiz artırımının ardından hisse senetleri düştü: Yatırımcılar faiz indirimleri konusunda çok iyimser ve sakinlik konusunda çok kötümser değiller.